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聚酯开工率待回升 PTA逆弹阻力仍存

admin 2018-12-03 09:43 未知

  投资提出

  在聚酯减产后,库存压力逐步由聚酯端向上游传导,9月份PTA进入到累库存阶段,尽管也有片面PTA装配检修,但是照样无法抵消需求添速下滑的影响,稀奇是9月中旬涤纶长丝企业荟萃检修后,PTA库存累积速度清晰添快,这一方面使得现货价格添速回落,另一方面也促使PTA企业定期进走年度检修以安详市场。逸盛宁波以及BP珠海在9月终将终止检修,此后桐昆石化和和海伦石化将接替检修,此表海南逸盛或也将在10月进走年度检修,短期荟萃检修添众,将使得10月份PTA团体供答量较9月不会展现清晰增补,甚至将有紧缩,但伪设聚酯开工情况恢复缓慢,展望PTA库存也很难进一步去化。吾们照样认为年内PTA湮没的供答添长空间较有限,翔鹭石化以及晟达石化虽有重启能够,但不确定性照样存在。

  安紫薇 高级分析师(能源化工)

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 3 【月度通知——PTA】聚酯开工率待回升,PTA逆弹阻力仍存   3

  通知日期:2018年9月27日

【月度通知——PTA】聚酯开工率待回升,PTA逆弹阻力仍存  吾们认为,造成涤纶长丝企业荟萃检修的主要因为并不是短期盈余被主要压缩,以前两年,涤纶长丝的盈余程度不息维持在高位,短期的收好挤压并不能以导致企业不堪重负,检修的中间因为在于库存的快速累积。从涤纶长丝与短纤的产销率能够望出,在PTA价格不息性上走的阶段,织造企业“买涨”补库导致涤纶长丝和短纤的产销率清晰高于去年同期,表现淡季不淡的局面,这也在必定程度上黑示出去年旺季前期的荟萃补库需求被挑前透支。9月份最先,材料价格涨势变化,织造企业“不买跌”的心态下,企业转而消化已有库存,所以产销率展现大幅下滑也在情理之中。现阶段,聚酯企业下调开工负荷暂未能对缓解库存压力产生清晰的正面影响,涤纶库存仍处于累积通道,聚酯企业面临较大的出货压力,而十一伪期期间,聚酯企业的库存压力或将进一步增补。伪设节后涤纶产销仍不见首色,不倾轧聚酯减产或检修时间将被拉长。

  从业资格号:F3020291

  走势评级:PTA:波动

  进入9月,PTA期现货价格的涨势终局,期货价格先于现货价格下走,吾们认为价格回落的中间因为在于对需求端预期的变化。在前期PTA价格暴涨的过程中,上下游价格上涨的迥异步导致产业链的收好太甚荟萃于上游,价格传导不畅令聚酯大片面产品现金流快捷被压缩,也逐步危及到聚酯的开工率。涤纶短纤、聚酯瓶片和聚酯切片众数片面厂家自8月中旬前后最先减产,从9月初首减产周围进一步扩大。9月中旬前后涤纶长丝工厂也添入到减产的走列中,众顺势最先停车检修,展望将维持至10月中旬,截止9月21日当周,聚相符体开工率较8月终下滑超过5%。

  ★投资提出

  造成涤纶长丝企业荟萃检修的主要因为并不是短期盈余被主要压缩,而是库存的快速累积,十一伪期期间,聚酯企业的库存压力或将进一步增补。制约终端备货进度的,一方面是材料价格过快上涨造成的收好腐蚀必要时间消化,更主要的或是终端企业对于四季度需求的哀不悦目预期使得企业在面对高价材料时态度较郑重。

  风险挑示

  在聚酯减产后,库存压力逐步由聚酯端向上游传导,PTA库存累积速度清晰添快,十月份PTA企业将进一步阶段性的荟萃检修期。尽管PTA价格展现回调,但PX价格照样维持强势,现金流快速收窄使得PTA现货价格获得必定成本赞成,但随着PTA检修缮充,PX供答主要将得到必定缓解,PX价格存在回落的空间。

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  需求恢复超预期,原油价格大幅上涨。

  ★终端备货偏弱,短期聚酯库存压力将添大

  现阶段产业链各环节正处于博弈追求新均衡的阶段,7-8月份PTA价格的暴涨导致产业链的收好分配格局被打破,收好荟萃于上游,来自需求端的负逆馈将逐步向上游传导使得各环节收好回归理性。PX与石脑油价差仍处于高位,相比之下,PTA与PX的价差在PTA价格回落后已快速收窄,这使得PTA价格获得必定的成本赞成,但是吾们展望因为PTA检修造成的需求下滑将使得PX价格的强势难以维系。十月份关注的重点将在于聚酯开工以及终端备货的恢复情况,库存压力是聚酯开工率恢复的最大阻力,前期PTA暴涨导致终端的需求存在必定透支的情况,在材料库存被消化后,展望节后涤纶产销将有所回升,也将带动聚酯逐步升迁开工率。吾们认为短期PTA波动筑底阶段仍将不息,随后期需求恢复逐步企稳。不过,在美国挑高纺织品关税的背景下,对于终端需求的哀不悦目预期有所放大,展望也将对后市PTA的价格形成必定按捺,展望短期TA1901将在6800-7500元/吨区间内运走。

  需求恢复超预期,原油价格大幅上涨。

  PTA-PX价差清晰收窄,现货价格暂或赞成

  现阶段产业链各环节正处于博弈追求新均衡的阶段,来自需求端的负逆馈将逐步向上游传导使得各环节收好回归理性。十月份关注的重点将在于聚酯开工以及终端备货的恢复情况,库存压力是聚酯开工率恢复的最大阻力,前期PTA暴涨导致终端的需求存在必定透支的情况,在材料库存被消化后,展望节后涤纶产销将有所回升,也将逐步带动聚酯升迁开工率。吾们认为短期PTA波动筑底阶段仍将不息,随后期需求恢复或可逐步企稳。不过,在美国挑高纺织品关税的背景下,对于终端需求的哀不悦目预期有所放大,展望也将对后市PTA的价格形成必定按捺,展望短期TA1901将在6800-7500元/吨区间内运走。

  终端备货偏弱,短期聚酯库存压力将添大

  制约终端备货进度的,一方面是材料价格过快上涨造成的收好腐蚀必要时间消化,更主要的或是终端企业对于四季度需求的哀不悦目预期使得企业在面对高价材料时态度较郑重。美国新公布的2000亿美元添征关税清单中涉及纺织品,异日表需订单不确定性大大增补导致哀不悦目预期较重,短期内这或将进一步降矮织造企业对于高价材料的批准度。

【月度通知——PTA】聚酯开工率待回升,PTA逆弹阻力仍存 尽管进入9月,PTA期现货价格均展现回调,但PX价格照样维持强势,供答照样偏紧是PX价格一连强势的主要因为。今年前三个季度,PX供需呈日好趋紧的状态,国内供答维持安详并且亚洲新添产能并未得到有效开释,而需求端,PTA因桐昆新线、福海创及利万聚酯装配开车,开工负荷清晰升迁,进而带动国内对PX需求程度大幅添长,祖国内PX供需紧俏局面不息,去库存挺进尤为顺当。现金流快速收使得PTA现货价格获得必定成本赞成,但从现在的检修计划望,十月份又将进入PTA阶段性的检修高峰,PX供答主要将得到必定缓解,PX价格存在回落的空间。  尽管进入9月,PTA期现货价格均展现回调,但PX价格照样维持强势,供答照样偏紧是PX价格一连强势的主要因为。今年前三个季度,PX供需呈日好趋紧的状态,国内供答维持安详并且亚洲新添产能并未得到有效开释,而需求端,PTA因桐昆新线、福海创及利万聚酯装配开车,开工负荷清晰升迁,进而带动国内对PX需求程度大幅添长,祖国内PX供需紧俏局面不息,去库存挺进尤为顺当。现金流快速收使得PTA现货价格获得必定成本赞成,但从现在的检修计划望,十月份又将进入PTA阶段性的检修高峰,PX供答主要将得到必定缓解,PX价格存在回落的空间。

  ★风险挑示

  ★ PTA-PX价差清晰收窄,现货价格暂获赞成

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